新年剛過(guò)，國(guó)家發(fā)改委就出臺(tái)了《省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)定價(jià)辦法(試行)》辦法，這標(biāo)志著電改又向前邁出了堅(jiān)實(shí)的一步，這不僅有利于構(gòu)建反映供求關(guān)系和有效配置資源的價(jià)格體系，且將加速電力市場(chǎng)化改革的進(jìn)程。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中對(duì)2017年國(guó)企改革進(jìn)行了部署，明確了混合所有制改革是國(guó)企改革的突破口，護(hù)套電加熱器并要求電力等七大領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性的步伐。而就在日前，國(guó)家電網(wǎng)還公布了以混合所有制方式開(kāi)展增量配電投資業(yè)務(wù)等重點(diǎn)舉措，此舉被認(rèn)為是國(guó)網(wǎng)在混改領(lǐng)域邁出的*步。預(yù)期在國(guó)企改革大背景下，電力領(lǐng)域或?qū)⒂懈嗬孟l(fā)布。

輸配電定價(jià)辦法落地實(shí)質(zhì)性推動(dòng)電改前行

對(duì)于電力領(lǐng)域的改革，早在上個(gè)世紀(jì)**十年代就已經(jīng)開(kāi)始，當(dāng)時(shí)的目標(biāo)是朝著政企分開(kāi)、政監(jiān)分開(kāi)、廠網(wǎng)分離、主輔分離的方向逐步深化。2015年3月15日,國(guó)務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(jiàn)》(9號(hào)文)，此文重新架構(gòu)了電力產(chǎn)業(yè)鏈利益分配格局，發(fā)電企業(yè)也因此成為了售電側(cè)重要力量，而除了售電側(cè)放開(kāi)給行業(yè)帶來(lái)新機(jī)會(huì)外，此前電力系統(tǒng)內(nèi)部曾受壓抑的環(huán)節(jié)也陸續(xù)釋放出能量。

為進(jìn)一步加快電力領(lǐng)域改革，繼去年年末印發(fā)《電力中長(zhǎng)期交易基本規(guī)則(暫行)》后，今年1月4日，國(guó)家發(fā)改革委又正式印發(fā)了《省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)定價(jià)辦法(試行)》，核定電網(wǎng)輸配電價(jià)是我國(guó)電力體質(zhì)改革的重要內(nèi)容，將推進(jìn)輸配電成本透明化，推動(dòng)售電環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)。

記者在采訪中了解到，自2015年國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(jiàn)》(9號(hào)文)后，已有18個(gè)省級(jí)電網(wǎng)成立輸配電改革試點(diǎn)區(qū)域，另有華北區(qū)域電網(wǎng)也開(kāi)啟了輸配電價(jià)改革。就目前來(lái)看，試點(diǎn)區(qū)域輸配電價(jià)成本監(jiān)審的實(shí)地審核即將完成，并轉(zhuǎn)入輸配電價(jià)測(cè)算階段。從相關(guān)規(guī)劃來(lái)看，2017年電改的重點(diǎn)將放在西藏電網(wǎng)，華東、華中、東北、西北等區(qū)域電網(wǎng)開(kāi)展輸配電價(jià)改革試點(diǎn)上。

“電力是供給側(cè)改革的重要領(lǐng)域，配電業(yè)務(wù)改革已實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，2017年有望進(jìn)入第二輪爆發(fā)期。”一位研究人士認(rèn)為，存量電網(wǎng)改造與新增投資直接帶動(dòng)設(shè)備商與工程商的下游需求提升，技術(shù)、配套能力強(qiáng)的配網(wǎng)設(shè)備公司國(guó)電南瑞等有望首先獲益。在運(yùn)營(yíng)端，現(xiàn)有配網(wǎng)運(yùn)營(yíng)公司具備運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，更容易實(shí)現(xiàn)異地?cái)U(kuò)張，配售電一體化的售電公司將受益。而擁有地方電網(wǎng)資產(chǎn)的電力公司、向綜合售電用電轉(zhuǎn)型的電力設(shè)備公司的前景不可小覷。

“隨著行業(yè)市場(chǎng)化加速，用戶側(cè)市場(chǎng)放開(kāi)，短期來(lái)看，售電利潤(rùn)和配電利潤(rùn)重新分配;中長(zhǎng)期來(lái)看，供需關(guān)系的變化引發(fā)市場(chǎng)主體地位的改變。配電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)+售電+增值服務(wù)的一體化模式將是社會(huì)主體掘金增量配電網(wǎng)的普遍模式。”光大證券在研報(bào)中重點(diǎn)看好三類(lèi)受益主體：1，具備配電網(wǎng)設(shè)計(jì)和總包能力的配電網(wǎng)設(shè)備供應(yīng)商，如北京科銳，置信電氣、合縱科技、許繼電氣;擁有用戶服務(wù)基礎(chǔ)的用電服務(wù)提供商,如智光電氣、中恒電氣、恒華科技;具有電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的地方配電網(wǎng)企業(yè)，如涪陵電力等。

五大電力集團(tuán)混改全面加速

記者在采訪中了解到，資產(chǎn)證券化是電力行業(yè)國(guó)企改革的主要方向，而電改的突破點(diǎn)是“混改”，尤其是五大發(fā)電集團(tuán)迫切需要采取措施降低杠桿率，提高國(guó)有企業(yè)管理和經(jīng)營(yíng)能力。護(hù)套電加熱器資料顯示，做為一個(gè)高負(fù)債行業(yè)，我國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率目前均在80%以上，采取措施降低杠桿率和防范資金風(fēng)險(xiǎn)已成為這些大集團(tuán)在新電改中的首要目標(biāo)。就目前而言，華能、大唐、華電、國(guó)電、國(guó)電投五大發(fā)電集團(tuán)資產(chǎn)證券化率并不高，僅分別為42%、56%、48%、57%、28%，這預(yù)示著，隨著電力領(lǐng)域混改的深化，五大發(fā)電集團(tuán)將集團(tuán)資產(chǎn)注入上市公司平臺(tái)、提高集團(tuán)資產(chǎn)證券化率將是大概率事件。

新年剛過(guò)，國(guó)家發(fā)改委就出臺(tái)了《省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)定價(jià)辦法(試行)》辦法，這標(biāo)志著電改又向前邁出了堅(jiān)實(shí)的一步，這不僅有利于構(gòu)建反映供求關(guān)系和有效配置資源的價(jià)格體系，且將加速電力市場(chǎng)化改革的進(jìn)程。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中對(duì)2017年國(guó)企改革進(jìn)行了部署，明確了混合所有制改革是國(guó)企改革的突破口，并要求電力等七大領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性的步伐。而就在日前，國(guó)家電網(wǎng)還公布了以混合所有制方式開(kāi)展增量配電投資業(yè)務(wù)等重點(diǎn)舉措，此舉被認(rèn)為是國(guó)網(wǎng)在混改領(lǐng)域邁出的*步。預(yù)期在國(guó)企改革大背景下，電力領(lǐng)域或?qū)⒂懈嗬孟l(fā)布。

輸配電定價(jià)辦法落地實(shí)質(zhì)性推動(dòng)電改前行

對(duì)于電力領(lǐng)域的改革，早在上個(gè)世紀(jì)**十年代就已經(jīng)開(kāi)始，當(dāng)時(shí)的目標(biāo)是朝著政企分開(kāi)、政監(jiān)分開(kāi)、廠網(wǎng)分離、主輔分離的方向逐步深化。2015年3月15日,國(guó)務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(jiàn)》(9號(hào)文)，此文重新架構(gòu)了電力產(chǎn)業(yè)鏈利益分配格局，發(fā)電企業(yè)也因此成為了售電側(cè)重要力量，而除了售電側(cè)放開(kāi)給行業(yè)帶來(lái)新機(jī)會(huì)外，此前電力系統(tǒng)內(nèi)部曾受壓抑的環(huán)節(jié)也陸續(xù)釋放出能量。

為進(jìn)一步加快電力領(lǐng)域改革，繼去年年末印發(fā)《電力中長(zhǎng)期交易基本規(guī)則(暫行)》后，今年1月4日，國(guó)家發(fā)改革委又正式印發(fā)了《省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)定價(jià)辦法(試行)》，核定電網(wǎng)輸配電價(jià)是我國(guó)電力體質(zhì)改革的重要內(nèi)容，將推進(jìn)輸配電成本透明化，推動(dòng)售電環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)。

記者在采訪中了解到，自2015年國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(jiàn)》(9號(hào)文)后，已有18個(gè)省級(jí)電網(wǎng)成立輸配電改革試點(diǎn)區(qū)域，另有華北區(qū)域電網(wǎng)也開(kāi)啟了輸配電價(jià)改革。就目前來(lái)看，試點(diǎn)區(qū)域輸配電價(jià)成本監(jiān)審的實(shí)地審核即將完成，并轉(zhuǎn)入輸配電價(jià)測(cè)算階段。從相關(guān)規(guī)劃來(lái)看，2017年電改的重點(diǎn)將放在西藏電網(wǎng)，華東、華中、東北、西北等區(qū)域電網(wǎng)開(kāi)展輸配電價(jià)改革試點(diǎn)上。

“電力是供給側(cè)改革的重要領(lǐng)域，配電業(yè)務(wù)改革已實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，2017年有望進(jìn)入第二輪爆發(fā)期。”一位研究人士認(rèn)為，存量電網(wǎng)改造與新增投資直接帶動(dòng)設(shè)備商與工程商的下游需求提升，技術(shù)、配套能力強(qiáng)的配網(wǎng)設(shè)備公司國(guó)電南瑞等有望首先獲益。在運(yùn)營(yíng)端，現(xiàn)有配網(wǎng)運(yùn)營(yíng)公司具備運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，更容易實(shí)現(xiàn)異地?cái)U(kuò)張，配售電一體化的售電公司將受益。而擁有地方電網(wǎng)資產(chǎn)的電力公司、向綜合售電用電轉(zhuǎn)型的電力設(shè)備公司的前景不可小覷。

“隨著行業(yè)市場(chǎng)化加速，用戶側(cè)市場(chǎng)放開(kāi)，短期來(lái)看，售電利潤(rùn)和配電利潤(rùn)重新分配;中長(zhǎng)期來(lái)看，供需關(guān)系的變化引發(fā)市場(chǎng)主體地位的改變。配電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)+售電+增值服務(wù)的一體化模式將是社會(huì)主體掘金增量配電網(wǎng)的普遍模式。”光大證券在研報(bào)中重點(diǎn)看好三類(lèi)受益主體：1，具備配電網(wǎng)設(shè)計(jì)和總包能力的配電網(wǎng)設(shè)備供應(yīng)商，如北京科銳，置信電氣、合縱科技、許繼電氣;擁有用戶服務(wù)基礎(chǔ)的用電服務(wù)提供商,如智光電氣、中恒電氣、恒華科技;具有電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的地方配電網(wǎng)企業(yè)，如涪陵電力等。

五大電力集團(tuán)混改全面加速

記者在采訪中了解到，資產(chǎn)證券化是電力行業(yè)國(guó)企改革的主要方向，而電改的突破點(diǎn)是“混改”，尤其是五大發(fā)電集團(tuán)迫切需要采取措施降低杠桿率，提高國(guó)有企業(yè)管理和經(jīng)營(yíng)能力。護(hù)套電加熱器資料顯示，做為一個(gè)高負(fù)債行業(yè)，我國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率目前均在80%以上，采取措施降低杠桿率和防范資金風(fēng)險(xiǎn)已成為這些大集團(tuán)在新電改中的首要目標(biāo)。就目前而言，華能、大唐、華電、國(guó)電、國(guó)電投五大發(fā)電集團(tuán)資產(chǎn)證券化率并不高，僅分別為42%、56%、48%、57%、28%，這預(yù)示著，隨著電力領(lǐng)域混改的深化，五大發(fā)電集團(tuán)將集團(tuán)資產(chǎn)注入上市公司平臺(tái)、提高集團(tuán)資產(chǎn)證券化率將是大概率事件。